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鉅亨網記者宋宜芳 台北

義大利 12 月 4 日舉行修憲公投，結果顯示選擇 No 的陣營大幅領先，公投失敗，義大利總理倫齊表示將提出辭職，接下來義大利各政黨需協調組成新政府，公投失敗恐助長疑歐派政黨的聲勢。

摩根多重收益基金經理人邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 指出，此次公投對於民粹 / 反歐盟的五星運動，或極右翼的北方聯盟 (northern league) 明年國會選情將有所提振，這類政黨可能呼籲義大利退出歐盟，或甚至退出歐元區，恐增添歐洲政治情勢的不確定性，導致歐洲股債資產劇烈波動。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 進一步表示，公投失敗消息傳出後，歐元兌美元跌幅擴大，匯率來到 1.0506，創 2015 年 3 月以來新低，具避險功能的日圓及黃金則雙雙走高。

事實上在公投前，隨著投資人擔心公投未過關的可能性升高，恐慌情緒令近期義大利股市及公債價格下跌，尤以受壞帳問題所困的義大利銀行股票跌幅最劇，義大利銀行業深陷壞帳危機，公投失敗不利募資，恐令義大利銀行問題更加惡化。

不過，義大利股市已率先反應這些風險，邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 說明，根據統計，今年來義大利股市跌幅約 20%，目前義大利股市本益比約 10.2 倍，低於整體歐元區股市的 13.2 倍，而義大利股市股價淨值比為 0.9 倍，亦低於整體歐元區股市 1.5 倍，顯示義大利股市已大部分反應其政治風險，且義大利股市佔整體歐洲股市比重不高，約 3.2%。

洽公訂房非住不可邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 分析，根據歷史經驗，政治事件雖會衝擊短線市場表現，但對中長期景氣成長及企業獲利影響有限，特別是歐元區近期經濟數據多數優於市場預期，花旗經濟驚奇指數強勁走高，11 月製造業 PMI 創 3 年新高，顯見歐洲央行實施的刺激經濟措施已見成效，目前歐央貨幣政策仍持續給予股市及景氣成長提供支撐，有利基本面持續大力推薦向上。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 認為，歐元區利率仍極低，有利於驅使資金自債市流向股市，但由於市場波動風險仍在，建議投資人可透過波動度低於股市、且提供較高收益率的全球高收益債，或全球旅遊大亨配置、囊括多元資產的多重資產策略作為核心配置，在歐洲仍有不確定因素的投資環境下，替資產趨吉避凶。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 也表示，除義大利公投這件國際要事之外，歐洲央行即將於本周四 (12 月 8 日) 舉行利率會議，預期歐洲央行可能於本次會議上，釋出延長原定於明年 3 月結束的量化寬鬆 (QE) 措施之訊息，由於歐元區景氣成長動能延續，且通膨已有明顯改善，預料暫時不會進一步擴大量化寬鬆措施規模。

另外，明年歐洲將有多個選舉發生，首先即將來臨的是 3 月的荷蘭旅遊便宜議會選舉，之後法國及德國亦將舉行重要選舉，建議投資人持續觀察選舉結果對市場帶來的影響。

（中央社記者廖漢原華盛頓6日專電）美國華盛頓郵報、外交政策等主流媒體對蔡英文總統的訪問陸續刊載報導。華郵引述蔡總統的說法，與美國總統當選人川普通電話，不應解讀為美國政策有顯著變化。

華郵（Washington Post）報導，蔡總統表示，「當然我必須強調，這通電話不應被解讀為美國政策有顯著變化，我們都重視區域的穩定。」

蔡總統向到訪的美國記者團說，「這通電話是要表達我們對美國選舉的尊重，以及祝賀總統當選人川普（Donald Trump）贏得勝利。」

華郵指出，川普與蔡英文總統通電話引起美國評論認為這打破美國多年來的外交規矩，恐將引起危險的美中衝突。不過共和黨方面表示歡迎，認為這代表川普不被中國威嚇，美國應向民主台灣提供更多支持。

川普陣營人士強調，這通電話早在數週前已預先安排，川普不會按照過去經驗行事。副總統當選人彭斯（Mike Pence）則說，這是禮貌性的電話，不意味美國的中國政策會調整。

報導還指出，北京阻撓台灣參與所有國際機構，蔡政府官員表示，「蔡總統在電話中告訴川普，希望美國持續支持台灣參與國際的機會。」

外交政策（Foreign Policy）以「台灣的總統說，只想向川普致賀」為標題，除了報導蔡總統訪問談話，也引述美中台三方學者的論點，而台灣的看法顯然大不相同。

報導指出，台灣以主權獨立的政體實際存在，讓中國感到不悅，北京如不施壓將有更大的風險。但台灣如持續退讓，未來將逐漸屈居於中國之下，對抗北京的壓力深植於台灣的基因。

外交政策引述台灣官員的說法，台方雖要維繫兩岸關係穩定，但不會在核心利益上退讓。陸委會副主委邱垂正指出，中平價訂房方從5月起即以脅迫手段施壓，台灣對中國大陸方面的承諾從未改變，但不會屈服於壓力。

報導認為，蔡總統是瞭解體制的政治人物，她謹慎行事，依循政策，而非衝動行事者。

有報導指川普幕僚早在數月前即有計畫通電話。外交政策認為這顯示蔡英文總統不是盲目行事，也沒有冒太大的風險。目前看來，蔡總統的目標放在以象徵性動作來提升台灣的國際能見度，但不超過北京畫下所謂「走向獨立」的紅線。1051207

下面附上一則新聞讓大家了解時事

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期限     金額  最高利率%  最低利率%  平均利率%
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隔夜   98,866      0.210      0.173      0.174
 1週   95,096      0.450      0.174
 2週    7,750      0.450      0.310
 3週        0      -.---      -.---
 1月        0      -.---      -.---
 2月        0      -.---      -.---
 3月        0      -.---      -.---
 4月        0      -.---      -.---
 5月        0      -.---      -.---
 6月        0      -.---      -.---
 9月        0      -.---      -.---
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合計  201,712
              估計超額準備 當日        808億元
                           累計       6772億元
                             1%       8275億元

最近金融業隔夜拆放款成交情形

日期     金額  最高利率%  最低利率%  平均利率%
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12/05 116,179      0.200      0.176      0.179
12/06 155,816      0.280      0.177      0.179
12/07  74,269      0.200      0.176      0.178
12/08 107,159      0.200      0.177      0.179
12/09 113,976      0.200      0.175      0.177
12/12  98,866      0.210      0.173      0.174

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